美国债券市场暴涨 资金迅速紧缩 CEO：是清算风暴

美国债券市场暴涨 资金迅速紧缩 CEO：是清算风暴

　　美国债券市场的 30 年期国债收益率在三个交易日内暴涨超过 60 个基点。   图：翻摄自 X

　　据分析人士观察，美国债券市场的 30 年期国债收益率在 3 个交易日内暴涨超过 60 个基点，引发市场人士警告这是一场「无序的清算」。宏观投资研究公司 Bianco Research 创办人 Jim Bianco 指出，目前市场的动盪极可能来自基差交易的大规模平仓，导致资金链迅速紧缩。

　　美国10年期国债殖利率走势图。 图：翻摄自 X

　　自上週五（4 日）收盘以来，美国 30 年期国债收益率短短三天内上涨 56 个基点，最新报 5.00%，创下 1982 年以来最大涨幅。Bianco 强调，这并非因为投资人对利率前景改变看法，而是清算压力所引发的强制抛售。他指出，过去仅有 2022 年 9 月英国前首相特拉斯执政时的「迷你预算风暴」期间，曾出现类似的收益率剧烈波动。

　　与此同时，市场恐慌情绪蔓延至股市，美股标普 500 指数期货盘中下挫 100 点，跌幅达 2%。Bianco 认为，这次市场抛售与近日公布的关税消息无直接关联，反而是投资人逐渐意识到债市正在「崩溃或接近崩溃」，加剧市场不安。

　　Spencer Hakimian，Tolou Capital Management创始人，无奈表示：「股市崩盘，债券市场崩盘，恐将面临裁员危机。」图为，美国10年期国债殖利率走势图。 图：翻摄自 X

　　市场恐慌情绪之深，从市场参与者的发言可见一斑。Spencer Hakimian，Tolou Capital Management创始人，无奈表示：「10年期国债收益率已达4.50%。股市崩盘，债券市场崩盘，企业彻底瘫痪，裁员迫在眉睫。」

　　政治评论员极光引述 Bianco 分析，在此背景下，市场对美联储短期内降息的预期大幅收敛。根据利率期货显示，一个月内降息的可能性仅为 63%，且尚未反映临时会议内降息的可能。Bianco 指出，在资产清算仍在进行的情况下，贸然降息或重新启动量化宽鬆（QE）可能助长投机氛围，反而加剧市场不稳。

　　此外，他反驳了外界关于中国「抛售美债惩罚美国」的猜测。Bianco 指出，若中国大量抛售美债并转换为其他货币，应会引发美元下跌，但实际上美元指数（DXY）自上週四以来持续上涨，显示外资仍流入美国金融市场。他认为，即便中国正在减持美债，资金仍存放于美国的回购市场，代表其意图并非对美採取经济制裁。

　　Bianco指出，若中国大量抛售美债并转换为其他货币，应会引发美元下跌。图:翻摄自百度

　　另一项令人关注的异常现象是，油价与债券价格同时重挫。布兰特原油价格已从近期高点暴跌逾 21%，目前报每桶 57 美元，创 2021年 4 月以来新低。Bianco 指出，这种同时出现的现象在历史上极为罕见，显示市场正面临系统性压力。

　　全球其他债市亦出现剧烈波动。日本(专题) 40 年期国债收益率大幅上扬 32 个基点，达 2007 年该品种首次发行以来的最高点，凸显债市震盪正外溢至国际市场。

　　日本国债殖利率走势图。 图：翻摄自 macromicro网站

　　Bianco 最后警告，当全球最大、最关键的债券市场出现流动性危机，可能将引发连锁效应。他强调，当前的问题无法单靠印钞或降息解决，「你不能借酒浇愁，透过放水来压抑平仓压力只会恶化问题」。