美国一种新的投资工具 － 违信交换，一种金融类大规模毁灭性武器

英文是 Credit Default Swaps (CDS)，我翻译成“违信交换”。基本功能和交易方式是买卖双方根据一种债卷定出价格，然后按面值表示，分期付款。买方付款，如果该债卷真的违付，则卖方，就是收钱方就要承付全部面值。

美国目前的经济危机信用危机和这种投资方式有很大关系。部分原因是，以华尔街为代表的经纪人拒绝和阻碍对这种投资的交易进行规范化管理。比如，卖方的风险是很大的；但是他们的收益是如果该债卷没有违付，则买方的付款就全部是他们的利润。

但是市场千变万化，必须对坏的可能有所预备。而这种预备就必须有人要求，有人履行。其他投资活动类似的管理是经纪人要求交易人提供必要的资金作为担保，比如一个期货合同，就要求几千上万美元。这样，就降低了风险。当然与此同时，也相应减少了交易量。减少了交易量，同时也就是减少了经纪人的赚钱机会。

这就是华尔街为什么迄今为止还在抵制对这样投资进行合理管制。而已经出现的后果，就是美国的信用危机。

有人称这个新的投资种类是变本加利的金融类大规模毁灭性武器。

我来解释一下为什么这种投资可以是毁灭性的。

比如我有一个亿美元，如果正常投资，只能买一亿面值左右的债卷。如果是50％的现价，也只能买二亿的。如果是买CDS, 能买多少？大家不妨自己先想像一下。

根据我以上的介绍，假定价格是5％。分十年付清。那么每年的付款是：

100，000，000＊5％／10＝5，000，000／10＝500，000

也就是说，只要有一个50万，就能买相当于一亿美元的债卷的所有权。而一亿美元有多少50万，就是多少亿美元的债卷。计算结果就是：

1，000，000，000／500，000＝2，000

也就是说可以控制2，000亿的债卷。

后果就是，一旦这些债卷违付，CDS的卖方就要马上付这个2，000亿。而由于没有必要的要求，可想而知，他们是确定付不出来的。既然付不出来，所有相关方就都要受影响，结果就是金融体系面临崩溃。金融市场出问题，美国政府不能不救市，美国政府救市，不能不是用钱砸。用钱砸，只能是纳税人承当。

结果这一套多米诺效应，惹祸的安然无事，平民百姓殃及池鱼。