- 杭州G20剑拔弩张,中国打响第一枪 [2016/09]
- 中国居民储蓄率到底有多高?55%的家庭基本为零 [2016/10]
- 谎言无底线:评“沙特要抛售7500亿美债” [2016/09]
- 王健林要政府限制国人海外消费(外汇管制来临?) [2016/08]
- 前瞻2017:中国再次走到十字路口 [2017/01]
- 简评:美国何去何从? [2017/02]
- 中国先声夺人,中美冲突大戏帷幕拉开 [2016/12]
- 中国从俄国进口原油有多贵? [2017/05]
- 综述:美国未来堪忧 [2017/02]
- 经济学家要取缔纸币,你银行的存款也要越来越少 [2016/09]
- 资本从逐利到欺诈:看一家美国高科技公司的兴衰 [2016/10]
- 中国在十字路口误入歧途 [2018/08]
- 川普(Trump)的4%经济增长计划是画饼充饥 [2016/09]
- 贸易逆差不是中美贸易冲突的真正根源 [2018/05]
- 中国8月份“经济企稳向好”靠的是楼市 [2016/09]
- 从奥巴马医改看政客的欺骗性和民智的局限性 [2017/03]
- 美国税改再度显示民智的局限性 [2017/05]
- 特朗普谴责Charlottesville暴力事件中多方责任,错了吗? [2017/08]
- 特朗普向墨西哥征收20%关税,葫芦里卖的什么药? [2017/01]
- 美国税改何去何从? [2017/02]
- 川普让独立学者也疯狂,不可思议!!! [2016/10]
- 特朗普已经放弃4%经济增长的竞选许诺 [2017/03]
- 美国就业问题和政府有什么关系? [2017/04]
据SIFMA统计数据,美国一季度企业债卷发行量0.469万亿美元,超过去年同期0.397万亿美元。自金融危机后,美国企业债卷发行几乎年年上升(见图一)。由于长期低利率,企业举债成本低廉,很多举债所得资金用于企业股票自回购,而非用去企业扩张(见《股票自回购的盛宴还能持续多久?》)。
国际货币基金组织最近在全球金融稳定性报告中指出美国企业债务杠杆令人担忧,报告用债务和税前盈利比值作为杠杆标志。图二可见,美企杠杆已经超过金融危机爆发前的峰值。如果看刨除能源企业的中位数看,美企杠杆已经达到80年以来最高。
当然近年利率较低,同等债务额下,债务利息负担在现阶段要比在历史上其它时期低很多,因此债务变化并不等同于债务负担变化。但从盈利和债务利息比值看(见图三),债务杠杆依然高于金融危机前的峰值。因此企业对利率上升将十分敏感。
图一 美国企业债卷每年发行量(单位:十亿美元)
图二 标普500企业债务杠杆(债务和盈利比值)变化
黄线: 平均值
蓝线: 中位数
虚蓝线: 中位数(刨除能源企业)
图三 盈利和债务利息比值变化
蓝线: 平均值
虚蓝线: 最小25%企业
浅蓝线: 最小5%企业
(注:链接引文被admin禁止,读者请自行检索,如有不便,深表歉意!)
作者:藿香子
时间:2017年4月19日
(版权所有,欢迎转载,请注明出处)